中国人民银行昨天宣布，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。活期存款利率由原来的0.72%下调0.36个百分点至0.36%。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。

    央行还宣布，从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。

    个人住房公积金贷款利率下调0.54个百分点，其中，五年以下(含)住房公积金贷款利率由原来的4.05％降至3.51％，五年以上原来的4.59％降至4.05％。调整后，公积金利率4.05%已经接近商贷优惠利率（按照基准利率的0.7倍）4.284%，相比之下，公积金利率已经没有明显的优势，因此，业内人士预计央行此次大幅降息后，商贷比例将有所回升。

    央行指出，此举是为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。

    ■降息特点

    为11年来利率最大降幅

    据悉，这是央行自今年9月份以来连续第四次降低利率、第三次降低存款准备金率。也是央行继10月8日宣布双率下调后第二次双率同时下调。

    根据央行历年利息调整数据可知，此次降息为央行11年以来(1997年以来)一年期人民币贷款基准利率最大降幅，上一次人民币贷款基准利率最大降幅是在1997年10月23日，当时央行下调人民币贷款基准利率144个基点，人民币存款基准利率180个基点。

    ■解析原因

    央行：加强流动性防通缩

    央行人士接受本报采访时表示，国内企业活期存款增速呈下降趋势，经济下滑使得企业出现流动性危机，侵占了流动性资金。由于此前的紧缩政策效果显现和国际经济环境恶化，通胀形势得到有效控制。因此，防通缩成为当务之急。央行将商业银行的超额存款准备金率也适度下调，这将有利于推动商业银行存放于中央银行的部分超额准备金流向市场，并能有效推动资本市场活跃。

    巴曙松：调整到位刺激宏观经济

    国研中心金融所副所长巴曙松表示，这次调整利率说明货币政策决策效率更高，央行采取迅速调整到位措施刺激宏观经济。

    巴曙松表示，10月经济数据下滑主要是库存调整原因造成，预计此后减息幅度将不会超过此次，资金密集性行业将受益，但我国银行体系流动性较强，如何将银行资金引导流入实体经济是管理层后续主要关注的。

    巴曙松认为此次次贷危机对中国经济的冲击比上次亚洲金融危机的力度更大，当时我国采取的是积极的财政政策和稳健的货币政策，而此次我国定调积极的财政政策和适度宽松的货币政策，表明通过货币政策刺激宏观经济的力度将更大。

    ■降息效应

    银行将释放6000亿资金

    各银行将面临增加贷款压力

    中国银行金融调研团队分析师石磊预计，根据大型银行与中小型银行分别调低的存款准备金率计算，将释放资金6000亿左右。这也意味着，此举逼迫商业银行发放更多的贷款。

    兴业银行一位不愿意透露姓名的人士告诉记者，虽然降息迫使银行不得不增加投放贷款的力度，但是银行更多的是要考虑投资的方向。比如前一段时间农业是热门，银行就会热衷于在这个行业放贷。

    此外，记者昨天从中国银行、建设银行、兴业银行等银行获悉，银行对于降息的调整有个政策的滞后期。“银行要看市场对于降息的反应来做出相应的业务调整。真正的业务调整计划出台可能要到明年初。”

    “降息表明中国政府希望银行返还利润,以刺激国内经济并支持国内企业。中国企业正受到利润率下降的冲击。”汇达财经首席分析师杨远懿认为，“此次减息将对银行净利息利润产生负面冲击。”实际上，这次减息是减息周期的延续，通过降低实体经济的财务成本，促进经济增长。

    但自从国务院提出扩大内需，各银行就已经增加了明年的信贷额度，比如国开行、建行、中信银行等6家全国性银行明确了将在今年年底或明年内新增信贷的额度，累计金额达到3000亿元。中信银行将在原有贷款增量计划的基础上再增加150亿元信贷投放。

    对于因减息释放的资金，杨远懿认为，此举会对国内经济产生显著影响：大大增加了市场的资金流动性，尤其是金融行业。另外，降息降低了企业借贷成本，为企业度过金融危机的寒冬提供条件，也为某些大型企业在全球经济恶化环境下，出击海外市场提供必要的资本基础。

　　■业内谈降息

    >>乐观派

    降息影响非常积极

    国都证券策略分析师张翔表示，本次降息幅度超出预期，意义非常重大，此前都是27个点的调，而周边国家很多都100多个点的降，这说明央行态度发生了转折。而前期的财政政策也是超预期的，此次货币政策与之互补，对经济的发展作用不言而喻。总的来说，此次降息影响是非常积极的。

    交银国际研究部主管杨青丽称，央行此次降息幅度之大超出原有预期，对经济将有正面影响。杨青丽称，降息预期很早就有了，存款准备金的降幅在预期内，“但降息达108个基点，还是出乎意料”。杨青丽称，对银行来说，降息也算偏利好。“因为活期存款利率也大幅下调，利差的缩小是有限的。”

    >>谨慎派

    具体效果有待观察

    SOHO中国董事长潘石屹表示，此次降息力度巨大，主管部门出手快、出手重，这意味着主管部门以前警惕的通货膨胀问题已经过去了，现在是要刺激消费了。

    从实际情况看，按目前的利率水平，通过调整后，等于是银行存款的收益率降低了30%左右，钱存银行收益低了，有部分资金自然就愿意进入市场了，目前全国居民存款高达20万亿，如此巨额的资金如能部分进入消费领域，对经济整体拉动巨大。

    但对此次降息能否直接让整体经济重拾信心，潘石屹表态谨慎，“此次金融风暴影响非常之大，对经济不是头疼感冒那样的轻度影响，尽管国家出台了一系列的刺激方案，但具体效果还需要一段时间观察。”

    >>悲观派

    频繁降息操之过急

    中行国际金融研究所研究员谭雅玲表示，央行连续大幅降息可能会传出市场不行了的信号。“现在央行频繁降息有点操之过急，现在中国的通货膨胀的问题还没有解决，又开始预防通货紧缩。”

    谭雅玲说，最近由于国际油价的大幅下滑和美元的强劲回升，使得国内通货膨胀的外部因素得以缓解，“这些还很难说中国的通货膨胀问题已经解决。”谭雅玲表示，她认为美元现在对欧元已经展现出贬值的趋势，一旦美元大幅贬值，将会再次加大国内通胀的压力。她认为中国现在需要的不仅仅是货币政策和财政政策，更需要的是汇率政策，应该通过汇率制度来救市，减缓人民币升值，挽救中国的实体经济。

    ■未来展望

    明年降息空间在1.2%到2%

    交通银行经济学家周昆平表示，明年降息空间在1.2%到2%之间；明年银行业利润增长率在5%左右，低于今年的30%。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵指出，此次大幅降息标志着央行政策的彻底转型，适当宽松的货币政策正式实施。李稻葵强调，虽然存款准备金率也有所下调，但是目前仍在一个高位上运行，央行仍有下调存款准备金率的可能。

　　安信证券首席经济学家高善文表示，接下来对于中国降息依然是“越快越好、越大越好”，到明年一季度利率降到1%-1.5%都是可行的。中银国际首席经济学家曹远征认为，未来“三率”的变化,还需看经济走势,如果宏观经济改善不明显，不排除进一步调低的可能性。